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>> 兴业证券-艾派克(002180)风险解除扬帆起航,强强联合打造世界级打印巨头-161009
上传日期:   2016/10/10 大小:   2251KB
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评级:   增持 作者:   袁煜明,蒋佳霖
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    利盟国际是全球领先的中高端打印设备及服务商。公司专注于激光复合一体打印机,已经成为该领域的国际领导者之一,为超过170 个国家提供打印产品及服务。此外,公司企业内容管理业务位居全球第八。
    整合团队实力雄厚,收购带来全产业链升级。公司控股股东赛纳科技为艾派克无偿提供融资渠道,彰显了其决心与诚意。且公司已通过外聘打造了运作经验丰富的整合团队,收购后利盟的中高端产品和运营能力将与艾派克中低端产品形成互补,同时其整机设备的行业优势将带动艾派克核心部件,并在知识产权领域借助利盟完备的布局推动产品和技术跨越式发展。
    强强联手,共赴打印机产业国产化浪潮之巅。国内打印机市场2014 年为505 亿元,市场巨大,且近年来打印机国产化趋势显现,本次收购利盟国际后,公司的产品线将延伸覆盖打印全产业链,借助国内的成本优势,规模效应下,艾派克与利盟的产品将逐渐占领高中低端的国产化市场。
    盈利预测及投资建议:考虑到利盟国际的并表,以及整合后公司整体业务发展及国产化带来的需求增长,我们给予公司2016-2018 年盈利预测EPS分别为:0.32 元、0.86 元和1.67 元,维持“增持”评级。
    风险提示:收购审核风险;市场竞争加剧;国产化替代进度不确定
 
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