随着立体化仓储的应用加快，货架行业市场容量有望达到百亿级，但国内货架行业竞争格局相对分散。音飞储存在国内货架领域耕耘多年，市场份额约10%，在仓储货架行业处于第一梯队。
    公司打造以穿梭车为核心的物流自动化系统集成商
    随着国内立体自动化仓储需求提升，音飞的业务逐步由单一的货架业务向物流自动化系统集成转型。从行业趋势来看，从单体设备商向物流设备系统集成商是一大趋势，而公司的系统集成是以穿梭车为核心的，与市场主流的堆垛机为核心区别开来，技术更柔性化的优良特性适应于多个应用场景。
    未来着眼于仓储运营环节，启动业务二次腾飞之旅
    除了自动化系统集成外，公司还着眼于向仓储运营布局，虽然此前公司终止了用于投资于仓储运营的非公开发行，但并不会改变公司在仓储运营领域布局的步伐。仓储运营服务主要针对电商、跨境电商等，新的业务模式将改变公司商业模式，从设备提供转变为按物流 SKU 作业量收取流量费用，为客户省去大量的硬件投入，改变原有的客户关系为服务关系。
    投资建议：预计公司2016-2018 年营业收入分别为504、560、621 百万元，EPS 分别为0.82、0.94、1.06，对应当前股价的估值水平约为55 倍、48 倍和42 倍，基于公司业务转型升级以及未来在智能物流行业的成长性，我们继续给予公司“买入”评级。
    风险提示：下游行业需求下滑；智能物流仓储业务推进不达预期。