在稳增长的背景下，有望激活更多社会资本的PPP 模式成为关键。国家1800 亿元引导基金的落地有望撬动万亿元的社会资本，标杆意义显著。财政部数据显示，今年以来，PPP 建设明显加速，落地率显著提高，PPP 行业迎来新一轮热潮。
    易华录参与设立山东PPP 基金，助力订单签订，内生业绩反转趋势明显易华录唯一以企业身份投资5 亿元参与设立山东智慧城市PPP 发展基金，从而撬动80 亿元的智慧城市PPP 发展基金。公司从以往的招投标模式转换至PPP 模式，受PPP 行业发展浪潮以及山东PPP 基金的参与设立，今年订单签订节奏明显加速，目前订单（22.58 亿元）已经超过去年全年（21.35 亿元），二季度业绩已经奠定全年反转基调（一季度业绩同比下滑47%，二季度业绩同比增长222%）。
    数据量爆发促使存储成为重点环节，蓝光存储有望带来年均百亿级规模市场目前全球正迎来数据量爆发式增长的时代，存储成为重要环节，存储需求量至2020年将两倍于其供给。由于具有寿命长，能耗低等特点，光盘存储方式成为最适于进行大量数据分配和永久备份的方式，国际巨头也在纷纷尝试应用，因此蓝光存储未来有望带来年均百亿级规模的相关应用市场。易华录在其全球领先的硬件基础上与华为合作开发冷热一体存储解决方案，有望于2017 年推出，从而打开蓝光存储发展新局面。
    新业务布局步入收获期，有望带来业绩估值共同提升
    易华录近几年也在积极布局创新业务，随着政策的逐渐明朗以及布局的逐步完善，这类新业务正逐步进入收获期，有望带来业绩与估值的共同提升：1.在多年积累的大量数据基础上，通过自主研发及与业内细分领域顶尖公司合作的模式布局大数据业务，完善的业务布局将为未来运营业务提供可靠支撑；2.中标蓬莱智慧养老项目，通过这一载体实现前期智慧养老布局的全面落地，有望打造标杆项目向其他地区推广；3.电子车牌正处于公安部实验阶段，公司通过与交通管理科学研究所的合作确定了先发优势，全面的产品布局将使公司充分受益于电子车牌的政策推动。
    盈利预测与投资评级
    考虑到今年订单签订明显加速，内生业绩反转趋势确定，我们上调易华录2016-2018年收入为21.65 亿元，27.99 亿元以及37.44 亿元，归母净利润为1.97 亿元，2.81亿元以及4.18 亿元，EPS 分别为0.53 元，0.76 元以及1.13 元，对应当前股价PE为65 倍，46 倍，31 倍。维持40.8-45.6 元的目标价，维持“买入”评级。
    风险提示：宏观经济风险，PPP 项目进度不及预期风险。