我们预期2016 年净利润1 亿元，公司未来3 年将迎来保持20%业绩稳定增长，目前市值93 亿元，市盈率93 倍。综合估值水平、公司成长性、市场环境，首次给予买入评级，目标价200.00 元。
    支撑评级的要点
    长远战略目标清晰。（1）中长期发展目标：在为通风和驱动技术提供理想解决方案的同时，紧跟工业4.0 和互联网时代的创新步伐，实现产品向汽车、通讯、物联网等领域拓展。（2）未来三年的发展目标是：进一步稳固和提高冷柜电机、外转子轴流风机在国内销量领先的地位，向HVAC 领域的更多应用空间渗透；快速提高高效节能产品ECM 电机、EC和DC 外转子风机等的收入比重；推进产品向智能控制、高效、节能、环保、新结构、新原理方向发展。
    业绩长期稳定增长可期。我们预计年均20%以上增速，主要来自新产品ECM电机、EC 和DC 外转子风机等增长潜力，以及下游应用领域如汽车、通讯、物联网等的扩张。
    股东结构简洁。公司具有很好的经营性现金流和盈利能力，上市前后并未引进PE 机构投资者，上市后公司内部持股的员工的股票均锁定3 年，3年内无大小非减持压力。
    期待高送配。公司总股本不到6,000 万股，资本公积和未分配利润项下余额加大，高送配可期。
    评级面临的主要风险
    产品出口地政治与经济不稳定的风险。产品原材料价格波动风险。
    估值
    公司战略清晰，经营稳健，现金充裕，产品质量优异，市场空间巨大，未来5 年公司将迎来高成长，我们预期2016 年净利润 1 亿元、未来3 年将保持20%的收入和净利润增长，目前市值93 亿元，市盈率93 倍。综合估值水平、公司成长性、市场环境，首次给予买入评级，目标价200.00 元。