公司的冷柜电机目前是产量世界第一，占比约25%。公司产品质量受国际认可，出口额约占公司产品收入的60%左右，主要出口地域包括俄罗斯、意大利、土耳其、巴西、伊朗、新西兰等国家。
    公司业绩优良，现金储备充裕：公司营业收入一直维持增长态势，虽然15 年增长速度有所下滑，但由于公司各项产品毛利率均有所提升，15 年实现归母净利润0.82 亿元，同比增长16.01%，创11 年以来的最大增速。公司的现金储备一直较为充裕，财务费用率均小于1%，目前公司的银行存款3 亿元左右，为公司后续发展奠定了资金基础。
    HVAC 下游强劲带动公司产品热销：公司目前产品主要应用于HVAC 领域，HVAC 领域涉及采暖、通风、空调和制冷行业，该领域的产品丰富且需求较大：（1）冷柜系列产品：2015 年我国冰箱总产量7581.9 万台，同比下降0.8%，而由于城镇化进程和食品冷链物流的发展，国内冷柜市场将迎来反弹，节能冷柜的需求更被看好；（2）冷库：从2012 年到2017 年，我国冷库容量的年均复合增长率为15%，目前我国人均冷库容量与发达国家的差距达10 倍以上；（3）暖通空调风机：由于酒店宾馆、办公楼宇、基础设施的带动，暖通空调风机市场空间大。
    盈利预测与投资建议：我们预测公司2016 至2018 年EPS 分别为2.09 元、2.25元和2.47 元，对应PE 分别为77 倍、71 倍和65 倍。参考大洋电机、卧龙电气等国内电机企业平均动态PE 为60 倍，由于公司所处冷链领域的独特性，我们分析公司合理估值约为70 倍，首次覆盖，暂不予评级，建议关注。
    风险提示：原材料价格上涨造成成本增加、汇率变化对公司业绩造成波动性影响、公司新升级产品推广不顺利等风险。