非经常损益主要系期货合约价值变动损失2.56 亿元。
    大宗贸易板块行情回暖营收增加。2016 年上半年，公司金属材料供应链实现营业收入315 亿元，贡献了大部分的营收增长。公司拓展塑化和钢材等产品的出口及布局海外业务，实现海外营收32.15 亿元，同比增长155.37%。公司业务整体毛利率下降1.73pct 至2.82%，毛利同比增加1.96 亿元。公司净利润降低主要原因：加大逾期业务处理，管理费用增加0.3 亿元；投资收益减少1.72 亿元，其中合作种植与合作收粮收益减少1.02 亿元。
    员工持股计划完成，为公司发展注入内生动力。公司第一期员工持股计划落地，参与对象为包括13 位董监高在内的261 位员工，筹集资金2.07 亿元，截止7 月29 日完成全部股票购买，共购买公司股票1993万股（占公司总部本的1.7%）。此次持股计划的完成，将有效激励员工积极性，优化国企背景的公司的激励机制，也有利于增强公司员工信心，也为公司业务板块调整的关键期注入动力。
    布局农产品供应链体系，打造大粮商行业版图。公司通过象屿农产与逾180 家种植大户开展合作种植业务。上半年针对农产品政策调整及阶段性市场风险，公司适时控制贸易规模、减少合作种植面。同时针对临储政策的变化，积极提前布局“后临储时代”，在上游继续完善富锦、北安、绥化、讷河、嫩江等地粮食仓储网点布局，在下游加快梳理客户渠道与物流节点夯实北粮南运体系。公司基于成熟的物流仓储体系，打通从种植到贸易的全部环节，具有成为全国性大粮商的潜力。
    预计2016-2018 年EPS 分别为0.28,0.40,和0.43 元，对应PE 为40/28/26倍，给与“增持”评级。
    风险提示：宏观经济风险，农产品收储政策变动风险。