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>> 海通证券-珠海港(000507)16年中报点评:双主业稳步发展,港城配套或添彩-160831
上传日期:   2016/8/30 大小:   429KB
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评级:   增持 作者:   虞楠,张杨
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分产品来看,其中物流服务营业收入2.48 亿元同比减少52.53%;物流贸易营收1.8亿,同比增加8.62%;饮料食品营收1.67 亿,同比增加20.02%;电力能源营收1.56 亿,同比减少7.36%。
    “综合能源+港口物流”双主业稳步发展,港城配套初具雏形。作为珠海港口发展资本运作的重要平台,公司的战略发展格局轮廓愈加清晰。港口方面,2016年半年报显示,云浮新港上半年货物吞吐量同比增长27.62%,集装箱吞吐量同比增长21.6%。综合能源板块,一是借风资本市场,通过珠海港昇在新三板的挂牌,扩充了新的直接融资渠道,同时公司考虑每年将新增1-2 个项目。同时公司的信用评级由“AA-”上调至“AA”,也增强了公司在资金市场的融资竞争力。
    公司目前现正积极开展6 亿元公司债发行申请。二是电力稳步发展,上半年电力集团旗下四个风电场总上网电量1.74 亿千瓦时。三是基础建设,上半年港兴公司珠海西部9.16 公里的市政燃气管道工程初具规模,累计完成约126 公里,其中约106 公里已通气运行。港城配套方面业务占比虽不大但小有成效,臵业公司在高栏港区生活配套工程“珠海港?海韵”建销进展顺利,并将积极探索介入中海油唐家湾项目及贵州昌明陆港的建设。
    整合受益横琴大发展,积极拓展增值服务。公司将拥有“一带一路”战略、珠江—西江经济带发展规划、广东—横琴自贸区政策和港珠澳大桥建设开通等众多机遇。在继续做好仓储、货运、保税VMI 等传统物流服务同时,公司不断延伸业务链条,拓展增值服务;公司表示未来将加大对优质物流企业的并购力度,大力发展跨境电商等新型物流业态凭借强有力的港口规模优势资源。同时背靠横琴区政府强有力的支持,已经在南屏港达供应链管理有限公司设立公共保税仓库,直接对接在香港设立的香港仓。为给客户提供更高效的服务。公司也尝试拓展快运市场业务(主要面向工业用户)。
    盈利预测与投资建议。预计公司2016、 2017 年eps 分别为0.12 元、0.15 元,考虑到公司面临横琴发展大机遇, 以及后续各项目度过培育期后开始贡献利润,给予公司2016 年58 倍PE,对应目标价6.96 元。维持公司“增持”评级。
    风险提示。大盘系统性风险、政策推进力度不及预期。
    
 
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