公司得到4.7 亿元的土地补偿（主要为南仓土地拆迁及天津河东土地交储补偿），业绩依旧保持稳定。考虑到物流地产的收入，预计未来三年，公司业绩可以保持相对稳定。
    业务领域景气度依旧低迷。公司业务与铁矿石、钢铁、煤炭等大宗商品关系密切，相关领域景气度依旧低迷。上半年，公司实现物流贸易业务收入49.7 亿元，同比下降28.8%，物流业务收入13.2 亿元，同比下降3.5%：其中，仓储业务3.5 亿元，同比增长68.2%；进出库2.5亿元，同比增长6.1%；配送业务3.4 亿元，同比增长47.0%；国际货运代理2.1 亿元，同比下降58.3%；质押监管业务0.1 亿元，同比下降56.9%；集装箱业务0.4 亿元，同比增长10.9%；现货市场1.1 亿元，同比下降6.1%。公司对业务结构也进行了一定的调整，货代等毛利较低的业务规模下降。
    公司转型战略持续进行。公司发展战略将以物流为基础，从多环节拓展综合物流服务。基于公司的历史优势，业务领域依旧以大宗商品为主，逐步向消费领域拓展。与此同时，公司的商业地产橡木继续推进，南京、天津、武汉、石家庄项目基本符合预期，西安、天津、洛阳、上海、沈阳、南京的物流基地项目也按计划推进。未来几年，商业地产将成为公司业绩的重要支撑，同步进行的新建物流、仓储设施硬件水平将得到提升，有助于保障消费物流业务增长。
    引入普洛斯将从多个层面影响公司。公司将和普洛斯就仓储物流业务开拓、薪酬体系优化等继续沟通，为公司培育新的业务模式或完善现有模式。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.29、0.29 和0.30 元，PE分别为28x、28x 和27x，我们长期看好公司的发展，不过短期考虑到公司业绩受商业地产因素影响较大，维持公司“增持”评级。
    风险提示：大宗商品景气度低于预期，商业地产推进速度低于预期。