期间费用（+36%）整体控制较好。营业外收入较同期减少451 万元，拖累净利润增速13 个百分点。综合毛利率为45.54%，保持稳定。
    加大营销力度，强化子公司协同，毛利率保持稳定
    公司上半年大力整合销售资源，加强与子公司间协同效应。从业务类型看，环境监测系统业务实现收入3.06 亿元，同比增长43%，毛利率43.06%，同比增加1.06 个百分点。运营服务持续快速增长，实现收入4449 万元，同比大幅增加84%，毛利率下降2.62 个百分点至61%，维持高位。
    网格化监测大单持续落地，示范效应明显
    公司接连拿下保定、德州网格化监测项目和国家环境空气监测网运维项目等大单，总合同额超2 亿元。伴随环保监测监察垂直管理改革深入，预期网格化监测市场将加速开启，公司相关订单密集落地且身处京津冀核心敏感区，区位优势和项目示范优势明显，后续订单有望持续快速落地。
    VOCs 需求释放，订单有望持续落地
    北京、上海等11 个省市已出台征收VOCs 排污费标准，京津冀等省市也已颁布相关奖补政策。伴随VOCs 相关排污费和补贴政策落地，预计VOCs 监测市场将在全国范围加速启动。公司此前与雄县签订18 亿VOCs治理PPP 示范项目，已在该领域抢得先机，后续VOCs 订单有望持续落地。
    受益网格化监测+VOCs 需求放量，给予“买入”评级
    预计公司16-18 年EPS 分别为0.38、0.53、0.75 元，对应PE 分别为42、30、21 倍。公司地处京津冀区域，是全国雾霾治理最核心地区，现有当地空气监测站资源最为丰富。我们预期网格化监测/智慧监测将成为推广模式，公司卡位优势显著、且示范项目亦有布局，建议关注公司后续此类订单的释放。
    风险提示
    监测垂直管理推进不及预期；订单释放低于预期；