预计2016-2018年EPS分别为0.14、0.20和0.20元/股，给予“强烈推荐-A”评级。
    营业收入大幅下降，降本增效扭亏为盈。公司公告上半年实现营业收入122.7亿元，同比下降35.4%，实现归母净利润2.5亿元，同比扭亏，基本每股收益0.03元/股。营业收入大幅下降，主要因为一季度煤价深跌及二季度后供给侧去产能持续推进，产量下降。但本期净利润实现扭亏，去年同期亏损9.5亿元，今年一季度亏损3885万元，二季度煤价反弹及剥离渭北矿区亏损矿井盈利2.8亿元，降本增效后中报扭亏为盈。
    渭北剥离后产销量下降明显，彬长销量大幅增长。公司在渭北、彬长、黄陵和神府四个矿区有在产矿井13座，合计产能9205万吨/年，276核定后为7732万吨/年。上半年公司商品煤产量4494万吨，同比减少8.7%，商品煤销量5845万吨，同比下降12.2%。其中渭北矿区715万吨，同比下降34%，渭北矿区的蒲白矿业等老旧亏损矿井在4月剥离给集团，彬长矿区1342万吨，同比增21.5%，陕北矿区2384万吨，降1.9%。贸易煤1404万吨，同比降30.6%。按煤种分销量，原煤和选煤分别为5136万吨和709万吨，均下降12%左右。
    上半年煤炭综合售价177元/吨，吨煤净利24元/吨。公司公告煤炭综合售价177元/吨，下降33.8%，其中自产煤售价158元/吨、贸易煤售价235元/吨。商品煤综合成本127元/吨，同比降32%，自产原选煤完全成本134元/吨，同比降。按销量算自产煤吨煤净利润24元/吨。公司通过逆势增效自产煤、提高资产煤直供比例，缩短中间环节来降本增效，实现可持续性盈利。
    盈利预测及评级：公司为动力煤龙头，剥离亏损矿井叠加去产能煤价反弹，盈利能力大幅增加，下半年盈利可持续，全年业绩可观。预计2016-2018年EPS分别为0.14、0.20和0.20元/股，给予"强烈推荐-A"评级。 
    风险提示：煤价反弹低于预期。