16 年继续剥离亏损矿井，分流员工
    2015 年12 月，公司以3.9 亿元将鸭口煤矿、徐家沟煤矿、王石凹煤矿、蒲白白水煤矿、澄合王村斜井等5 个矿井转让给集团，5 个矿井2014 年合计亏损6.8 亿元。
    2016 年，公司拟以29.7 亿元，降蒲白矿业、澄合矿业（不含）、韩城矿业、金华山煤矿、东坡煤矿转让给控股股东，上述5 矿2015 年亏损15.6亿元；彬长矿业以4.4 亿元收购控股股东文家坡矿业51%股权。澄合矿业所属的建新煤化51%股权、建庄矿业40%股权、中能煤田34%股权、龙华矿业30%股权、张家峁矿业55%股权，此前已经剥离给上市公司。
    除了关停部分煤矿，公司还裁减部分员工以节省成本，2015 年底的员工人数5.7 万人，同比减少4000 人。我们预计公司2016 年将会继续分流员工。
    预计2016-18 年每股收益0.09 元、0.20 元、0.20 元公司通过剥离亏损矿井，增加投资收益、分流员工、降低成本费用等方式，盈利能力大幅改善。公司15 年产量1.1 亿吨，预计16 年产量同比下降10%左右；276 天限产政策，预计给公司带来10 元/吨的成本增加。
    公司受益于供给收缩带来的动力煤价格上涨，但是估值优势并不明显，维持 “持有”评级。
    风险提示
    供给侧改革进展低于预期。