二季度较一季度同比下滑加剧。我们认为充足的订单会为公司将来的业绩提供保障。未来定增将会补充一定资金，收入增速有望逐步回升。
    净利润小幅下滑，海外拓展引起期间费用率上升
    实现归属于上市公司股东净利润2.32 亿，同比减少6.4%，小于营业收入下滑幅度，新指标证明盈利能力优化。上半年国内业务收缩与扩张海外业务带来期间费用率上升。其中管理费用同比上升1.55 个百分点。
    经营性现金流转负，现金流管理状况恶化
    由于海外项目收款一般采用发货后信用证交单议付的方式，经营性现金流大幅下降至-10.46 亿。收付现比、预付预收款项等指标均有所恶化。
    定增补充资金有望加速部分项目的进展
    公司非公开发行股票的申请已通过中国证监会审核，未来资金到位后，有望加速部分项目的进展，从而带来运营情况的改善。
    投资建议
    公司上半年业绩出现下滑，但是充足的订单为未来业绩回升打下基础。
    定增资金未来有望到位和集团债务重组的推进对于公司的持续发展起到重要促进作用，下半年业绩有望逐步回升。预计2016-2018 年EPS 分别为0.80、1.00 和1.24 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    增发进度低于预期、新签项目推进迟缓。