总体而言，我们认为公司的出版发行业务维持了稳定的增长，但这在一定程度上被印刷、报纸和金融等非核心业务的下滑所抵消。
    (1) 发行收入增长10.6%至人民币37.6 亿元，其中湖南省内的发行收入增长了10.9%至人民币32.6 亿元，净利润同比增长5.2%至5.57 亿元，而湖南省外的发行收入增长10%至5.04 亿元，净利润增长32.5%至1,900 万元。教材教辅发行收入同比稳定增长11.7%，而普通图书的发行收入同比增长16.6%，得益于书店数量的扩张。
    (2) 出版收入增长8.45%至人民币12.1 亿元，教材教辅收入增长9.91%至9.73亿元，普通图书出版收入增长6.3%至1.88 亿元。
    (3) 数字教育业务收入猛增383%至人民币1.08 亿元，受到基数较低和产品丰富的推动。天闻数媒的产品/服务覆盖范围已经扩张至2,420 所学校，并逐步从纯B2B 模式转为B2C 模式，公司的各类服务拥有23,000 多名付费用户。
    投资影响
    我们将2016-20 年每股盈利预测下调了0.5%-1.7%以反映非核心业务收入的下降。我们的12 个月目标价格下调0.4%至人民币22.52 元，仍基于18 倍的市盈率乘以2020 年预期每股盈利（人民币1.70 元，原为1.71 元），并以8%的行业股权成本贴现回2016 年。因估值具有吸引力而维持买入评级。主要风险：出版发行业务放缓。