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>> 兴业证券-合锻智能(603011)业绩持续向好,稳步推进智能制造转型-160825
上传日期:   2016/8/26 大小:   576KB
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评级:   增持 作者:   施名轩,成尚汶
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2016 年上半年实现营业收入3.27 亿元,同比增加41.12%;实现综合毛利率30.07%,同比增加5.52 个百分点,公司坚持创新驱动,产品核心竞争力不断提高,并表中科光电增厚公司业绩,未来盈利能力有望进一步提升。
    并表中科光电,有望进一步增厚公司业绩。中科光电是国内色选领域的领先企业,中科光电2015~2017 年扣非归母净利润的业绩承诺为2700/4500/5500 万元,其2015 年度合并净利润为3048.43 万元,顺利完成业绩承诺,完成率为112.90%。自公司并表中科光电以来,丰富产业结构,提高抵御市场风险的能力,提升核心竞争力,实现优势互补,公司业绩取得了显著增长。
    创新驱动,稳步推进智能制造转型。公司长期发展战略是由成形设备制造商转变成为高端智能制造装备系统服务商。公司在行业领先地位和现有产品的基础上,向智能制造装备其他相关的品类衍生,丰富和优化产品结构。
    公司通过收购中科光电,实现了从成形机床行业向智能色选设备领域的拓展,通过不断自主研发推出新产品,提高市场占有率。
    盈利预测及评级:公司积极探索由成形设备制造商转变成为高端智能制造装备系统服务商,战略转型有助于提高公司竞争力。预计公司16-18 年EPS 分别为0.27/0.33/0.38 元,对应当前股价PE 为51x/43x/36x,给予“增持”评级。
    风险提示:经济下行致机床行业需求持续低迷;智能化转型低于预期。
    
 
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