我们预计公司2016-2018 年净利润分别为0.87 亿、1.50 亿和1.90 亿，同比增速分别为220%、73%和27%；对应EPS 分别为0.22 元、0.38 元和0.48 元，参考可比公司估值水平，给予目标价19 元，对应2017 年P/E 50 倍，首次覆盖，“增持”评级。
    成形机床业务受益新能源汽车和高端装备制造景气周期将触底反转。公司是液压机国家标准起草单位，市占率20%左右。目前已为特斯拉在墨西哥的供应商提供成形机床产品，同时也给比亚迪、江淮汽车等客户提供液压机，另外公司已研制出可用于航空航天、高铁和核电等行业的高端金属成形机床。我们判断，成形机床业务受益新能源汽车和高端装备制造景气周期将触底反转。
    持续布局智能制造，受益行业高景气度。收购标的中科光电已完成资产过户手续，交易对方承诺2015-2017 年扣非净利润不低于2700 万、4500万和5500 万，2015 年实际实现扣非净利润3000 多万，超业绩承诺，我们判断受益色选机行业高景气度，2016-2017 年有望继续超承诺完成业绩对赌，并表后将显著增厚业绩。战略上公司将继续布局智能制造系统集成。
    风险提示：成形机床业务低于预期；并购整合进度低于预期；战略落地低于预期。