二季度业绩环比大幅增长。第二季度公司营业收入3.40 亿元，环比增长17.25%，同比下降3.81%；净利润0.49 亿元，环比增长158.77%，同比增长66.68%。二季度业绩大幅增长，一方面是江苏天成环保事件后，国内双乙甲酯供给紧张，产品价格大幅上涨，公司2 万吨甲酯产能，收益显著；另一方面是山梨酸钾行业去产能逐步结束，行业走向寡头垄断，价格小幅上涨。
    主要竞争对手出现黑天鹅事件，甲酯将持续紧张。全球双乙甲酯产能主要集中在国内，全国产能10 万吨，需求在7 万多吨，产能过剩严重；4 月20 号，江苏天成3 万吨双乙甲酯产能，其因环保问题，永久停产，7 月底宁波王龙发生泄漏，其3 万吨双乙甲酯停产，国内短缺内因黑天鹅事件影响，甲酯产能严重不足。甲酯短缺导致价格暴涨，目前甲酯价格已经由年初的7500 元/吨上涨至17000 元/吨，我们判断在4 季度，随着下游旺季的到来，双乙甲酯的供给仍将非常紧张。
    山梨酸钾价格将稳步上涨。山梨酸钾是目前最安全的食品防腐剂，山梨酸钾行业经过多年的行业整合，行业集中度大幅提升，行业趋于寡头垄断，去产能阶段基本结束，在今年1 季度，山梨酸钾价格小幅上涨10%，在宁波王龙泄露事件后，出口产品的价格再度上涨了10%-20%，我们判断山梨酸钾行业去产能逐步结束，行业进入寡头垄断，产品价格有望稳步上行，体现产品价值。
    维持“增持”评级。公司山梨酸钾行业去产能逐步结束，行业走向寡头垄断，产品价格有望稳定上行，双乙甲酯因黑天鹅事件影响，供给异常紧张，价格暴涨；我们预计16-17 年公司业绩1.03、1.26 元，给予16 年估值40 倍估值，目标价41.2 元，维持“增持”评级。
    风险提示。产品价格上涨不及预期的风险。