上半年，在经济整体增速放缓趋势下，公司实现销售收入7.14 亿元，同比小幅上升5.64%；受益于产品优化，整体毛利稳定提升，同期实现盈利近7836 万元，同比提升10.07%。具体看，导航业务营收规模下降10.22%，而同期综合地理信息服务业务营收规模增长近25%，公司成长表现基本符合市场预期。
    全方位布局车联网业务，打造应用生态整合平台。公司上半年，在保持与一线大型车厂（大众、丰田、宝马）的开发合作外，积极与本土车厂开展合作，并与本土新能源汽车新锐威马与蔚来汽车签署车联网业务战略合作协议。对于应用开发合作，公司更是在年初与东软集团就车联网业务便完成了合作战略框架的签署工作。我们认为，2016 年作为车联网全面加速发展的元年，公司非常明确现阶段产业合作对于公司志在打造车联网生态整合平台的重要意义。作为坐拥国内地图数据市场超过60%的绝对龙头，公司未来需要更多的产业合作方支持，打造以高清地图数据为支点，多应用为支撑的应用平台。
    并购车载芯片巨头，丰富车载芯片技术储备，占领产业链上游制高点。公司上半年斥资近40 亿元，公布了并购杰发科技的预案。拟收购标是目前国内车载芯片的领先设计与供应商，拥有完全自主的芯片设计与制造专利，近两年在国内新车装配端的后装市场占有率超过50%，年出货量超过500 万片。并购预案一旦成功，公司在车联网的硬件上游将拥有更佳的竞争优势。结合披露信息看，杰发科技在芯片研发方向上已经开始深耕智能驾驶方向，除了在目前的车载娱乐芯片拥有完备的专利和绝对领先的市占率外，在车载控制芯片技术方向，拥有独立的多核芯片研发计划，且已经与中国科技大学签订《ARM 平台双操作系统协议》，是国内领先的拥有智能驾驶“真实”布局的硬件制造商。结合公司的高清地图数据业务，未来公司维持智能驾驶解决方案竞争卡位优势确定性高。
    风险因素：车联网业务进展不达预期，市场竞争加剧，并购整合不达预期。
    盈利预测、估值及投资评级。在车联网的元年，公司上半年的业务布局加速推广，主业盈利稳定，我们看好公司的长期投资价值，维持公司2016-2018年的净利预测1.60 亿/ 1.94 亿/2.47 亿元，对应最新全面摊薄股本EPS 为0.15/0.18/0.23 元，对应2016-2018 年PE 为159/131/103 倍，若考虑并表业绩，其备考业绩为0.28/0.34/0.45 元，对应2016-2018 年PE 为84/69/53 倍。
    维持“买入”评级，维持目标价27.99 元。