归母净利润2.81 亿，同比增长1025.43%，增长幅度接近预增公告上限。扣费归母净利2.75 亿，同比增长1238.15%，业绩闪亮。
    公司电网自动化业务积极开发新产品、新技术，提高毛利率。市场开拓取得较好成效，报告期实现22.50 亿营收，同比增长25.68%。
    发电及新能源业务市场竞争加剧、市场占有率稳定，报告期内实现6.87 亿的营收，同比增长31.41%。
    节能环保业务新产品新技术推广突破，市场竞争优势进一步增强，带动收入、毛利率提高。报告期内实现5.03 亿营收，同比增长43.06%。
    工业控制（含轨道交通）业务部分项目于本期集中投运，带动收入快速增长，实现营收3.29 亿，同比增长157.03%。
    解决同业竞争承诺临近
    公司是国家电网控股企业，2013 年11 月，南瑞集团承诺3 年内通过业务整合、股权转让、资产注入等方式解决普瑞特高压、中电普瑞、南瑞继保与公司之间存在的同业竞争问题。上述三家公司均经营情况良好，其中南瑞继保是继电保护行业龙头，公司官网上信息显示，其核心产品继电保护在220kV 及以上电压等级的国内市场占有率超过45%，2015 年新签合同就达到了87.5 亿元。
    投资建议
    受益于国家电网投资结构调整，公司作为智能电网龙头将率先受益。
    2016-2018 年EPS 分别为0.60、0.71、0.85 元/股，对应当前股价26X、22X、18X。同时考虑到南瑞集团解决同业竞争承诺临近，可以有一定估值溢价，给予买入评级。
    风险提示
    电网投资低于预期；产品竞争加剧；资产注入低于预期