业绩的稳定增长主要是因为，公司在不断夯实主营业务的同时，积极拓展医疗卫生、公积金、民政、食药监等行业业务，积极探索传统业务和创新模式的融合互补与相互促进。报告期内，销售费用为1940.92 万元，同比增长11.96%，管理费用为3883.33 万元，同比增长30.94%，主要是由于职工工资、社保、公积金及研发费用增加。研发投入为1640.34 万元，同比增长36.19%。同时，公司公告2016 年1-9 月归母净利润增速区间为-20.00%至25.00%。
    软件业务快速增长，系统集成与运维服务进展顺利。分产品情况：（1）软件开发收入7278.15 万元，同比大幅上升44.70%，毛利率64.33%，同比增加8.95 个百分点；（2）系统集成收入6529.19 万元，同比下降6.80%，毛利率11.68%，同比减少4.47 个百分点；（3）运维服务收入5672.91 万元，同比增加6.45%，毛利率66.11%，同比减少1.84 个百分点。
    围绕“三医”打造大健康生态。公司依靠在人社信息化领域积累的数据和客户资源，为用户提供大数据、控费、精算等方面的技术支持和服务，围绕“三医”开拓新的业务布局和商业模式。（1）公司通过定增加大对医保便民服务平台、医保基金精算与医保服务治理解决方案等项目的投入，以上两个项目合计拟投入金额4.47 亿元。关于增发进程，8 月16 日，该增发预案已经获得财政部批复同意，后续还需股东大会和证监会审核。（2）7 月8 日，公司与平安养老签署战略合作协议。1）公司协助平安养老在政府主导下积极参与社保的线下服务业务，平安养老协助公司承建社保业务的信息化服务；2）与与平安养老合作开展社会保险和医疗保险治理体系解决方案的开发及推广；3）与平安养老在社会基本医疗保障与商业保险的医疗控费、基金精算与决策、参保人服务及大健康、社商服务平台、 “互联网+”等领域开展战略合作。
    “军民融合+军工信息化”有望推动军工业务快速发展。公司在军工信息化领域的业务主要包括信息化顶层设计、科研生产过程的信息化管理、软件开发、异构系统的整合、智能安防管理系统等。从具体产品形态来看，军工相关产品主要包括：（1）军工数字产品：集成化智能制造系统IIMS、数字化融合平台、产品全生命周期管理平台、制造业项目管理平台；（2）军民两用产品：红外热成像产品、无线图传类产品等。公司是中物院发展军民融合创新事业在电子信息领域的重点企业，在资金、技术、项目等方面不断得到中物院的支持。从军工业务在公司收入占比来看，目前还比较小，我们认为，在军民融合的政策推动下，军工业务有望成为未来公司主要驱动力。
    盈利预测与估值。我们认为，公司在"三医联动"的业务布局和商业模式的升级，有望为公司提供新的盈利空间。我们预计，公司2016年至2018年的EPS为1.02/1.33/1.68元，参考同行业可比公司，给予公司2017年动态PE 95倍，6个月的目标价为126.40元/股。维持"买入"评级。
    风险提示。医保控费业务进展低于预期的风险，系统性风险。