公司2016 年上半年预收账款为9.91 亿，相比于今年一季度略降1.16%，基本保持稳定，短期内预收账款将持续助力营收与净利。
    ■弱周期性逐渐被证实，手机移动端继续维持龙头地位。公司金融资讯及数据服务ToC 业务营收占比最高，手机移动端继续维持龙头地位。
    公司手机移动端客户群体基数大，用户粘性高，在2016 年证券市场由牛转熊的背景下，公司移动应用产品的月度活跃人数仍保持平均每月7.6%的增长，人均单日使用时长维持2015 年水平，移动端业务的发展受到证券市场环境影响较小。目前移动端市场行业集中度低，同花顺在同类移动应用中排名第一，市场覆盖率3%左右，远超大智慧（1.1%）和东方财富（1%），移动端市场渗透率提升空间还很大。公司金融资讯及数据服务ToB 业务采用免费或低价的营销手段以提高市场占有率，2016 年上半年维持稳定增长。公司目前基金销售业务营收占比低，受到周期性影响较小。此外，公司积极开展贵金属等多元化投资产品，以平滑资本市场周期影响。
    ■公司加码Fintech 领域，智能投顾或将改变理财格局。公司于2015年布局智能投顾业务，设立人工智能资产管理公司，以研发具有“金融大脑”的投资机器人，加码Fintech 领域。公司长期积累了庞大的客户群，用户粘性度高，客户付费习惯逐渐养成，并且公司具有强大的数据挖掘及财富管理技术实力，有望在未来成为智能投顾龙头企业，业绩迎来爆发性增长。知名咨询公司AT Kearney 预测，到 2020 年，全球智能投顾的资产管理规模将突破 2.2 万亿美元。目前智能投顾已经引起业内高度重视，如高盛收购了理财平台HonestDollar，德意志银行推出了机器人投顾Anlage Finder，贝莱德收购了机器人投顾初创公司Future Advisor 等。而国内投资者以散户为主，专业理财能力薄弱，急需投资顾问群体提供专业性建议以改变散户普遍亏钱的现状。智能投顾具有“零基础、零成本、专家级”的特点，服务于长尾客户端，或将改变以个人理财为主的理财格局，未来前景广阔。
    ■投资建议：公司的预收账款基本保持稳定，短期将持续助力营收和净利。公司的弱周期性逐渐被证实，手机金融信息服务继续维持龙头地位。此外，公司加码Fintech 领域，设立人工智能资产管理公司，布局智能投顾业务。智能投顾具有“零基础、零成本、专家级”的特点，服务于长尾客户端，或将改变以个人理财为主的理财格局。公司有望在未来成为智能投顾龙头企业，业绩迎来爆发性增长。预计公司2016-2017 年EPS 分别为2.30 和2.95，维持“买入-A”评级，6 个月目标价100 元。
    ■风险提示：行业需求减少风险；政策监管风险；暂停上市风险。