业绩符合预期，公司成长逻辑未变。公司2016 年上半年实现净利润3.64 亿元，同比增长62.15%，中报的预收账款9.9 亿元，较1 季度的10 亿元略下降1000万元，但依旧比2015 年底的9.2 亿元高8000 万元。预收保持高位为公司下半年业绩的持续释放提供了保障。市场一直担心公司业绩受市场波动影响可能会有较大波动，但我们认为上半年资本市场波动较大，成交量萎缩较多，在诸多不利的外部因素下，公司通过不断推出符合用户需求的产品提高用户的付费和续费比例，使公司业绩保持了高速增长。预收不降反增，证明了公司的新增业务保持了良好的发展态势，公司成长逻辑并未变化。
    明星业务放量明显，带动业绩持续增长。公司各分项业务收入中，占比最大的增值电信业务收入4.58 亿元，同比增长73.47%。新增比较明显的广告业务及推广上半年收入6716 万元，同比增长197.05%，有望成为公司今年的明星业务，继续保持翻倍的增长态势。其他占比相对较小的系统销售收入3568 万元， 同比增长56%，电子商务业务（基金代销）收入7739 万元，同比下降19.76%，降幅小于市场预期。
    新业务蓄势代发，政策已见底。近一年来监管层对于金融创新的监管一直较严，从而影响了公司互联网投顾、智能投顾等新业务的推出进度。就目前看，我们认为政策继续收紧已不太具备条件，一旦政策有所放松，公司新业务的爆发性可能类似2015 年公司的爆发程度，我们看好政策见底预期反转的弹性。
    维持“强烈推荐-A”评级：我们看好公司未来2-3 年的成长路径，政策见底的预期已逐步明朗，新业务极具爆发力。维持公司2016-17 年业绩预测为13.8/17.5 亿元，对应EPS 为2.57/3.25 元，维持“强烈推荐-A”投资评级。
    风险提示：1、互联网金融政策收紧；2、新业务推广低于预期。