二线品种高速增长，对参芪扶正的依赖逐步降低，预计全年业绩承诺能够顺利完成。维持2016-2018 年EPS 1.88、2.32、2.75 元，维持目标价68.32 元，对应2017 年PE 29X，维持增持评级。
    参芪扶正平稳增长，二线品种高速增长。上半年公司参芪扶正实现收入8.2 亿元，增长15.2%，保持平稳增长，尿促卵泡素增长57%，环比改善明显，亮丙瑞林增长42.1%、艾普拉唑增长70.2%、鼠神经生长因子增长77.7%，继续保持快速增长，参芪扶正目前仍然为公司最大品种，但由于二线品种高速增长，其占比逐年下降，对公司的影响将逐渐减弱。公司原料药业务贡献一定利润，其中宁夏福兴扭亏为盈（2015 年上半年亏损4000万），对业绩拉动明显，预计全年原料药业务能够贡献5000 万以上利润。
    公司与Cynvenio 的合作和产品国内申报推进顺利，年内部分产品有望获批上市，
    激励效果明显，定增已获批文。公司2015 年初实施限制性股权激励以来，业绩改善明显，2016、2017 年考核目标为扣非净利润分别增长20%、25%，预计能够顺利完成。公司定增目前已经获得证监会批文，再融资通道打通意义重大，公司未来外延扩张的空间打开。
    风险提示：主力产品增速放缓风险。