公司产品线丰富：公司逐步延伸水务产业链，在保持水表及配件主业增长及产品升级的基础上积极拓展水务运营及软件开发业务。16 年一季度水务软件销售同比增长221.37%，随着公司在这两项业务的布局逐渐展开加之其高毛利率，未来有望为公司贡献更大比例的利润。
    水表主业夯实：公司是水表行业龙头企业，国内市占率约20%左右，全球市占率约7%左右。公司智能水表竞争优势明显：（1）技术先进，与中国移动、华为展开物联网智能水表研发；（2）渠道为王，积极拓展国内外渠道，与全国约1400家县级以上水司保持长期、稳定的业务关系，客户覆盖率达到40%左右。
    智慧水务先行者：布局智慧水务领域的各个环节：供水水务-智能水表终端-用水数据监测分析。公司目前有4 家控股和参股的水务公司，进军水务领域，提前布局智慧水务，既分享水务运营的稳定收益又为智能水表在一线城市的铺开及新业务软件系统的销售带来新的营销模式。
    产业投资推动外延并购：公司管理层外延并购预期强烈，截至2016 年Q1 公司共有5.99 亿元货币资金，充足的现金为后续兼并收购提供了有力的保障，并购方向是水务投资运营、水监测、水处理、健康水生活产品等相关涉水业务。
    盈利预测与投资建议：预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.16 元、0.22 元和0.27 元，对应PE 为48 倍、36 倍、30 倍。SW 仪器仪表板块PE（2016）为63.78 倍，公司技术优势明显，积极布局智慧水务全产业链，随着未来软件业务、水务业务、互联网金融业务的逐渐铺开，水务全生态协同效应明显，我们认为公司至少应享受仪器仪表板块64 倍的平均估值，首次覆盖，给予“买入”评级。
    风险提示：宏观经济下行的风险、公司物联网水表业务开展不畅的风险。