有别于市场的认识：重点推荐 
    1.基于我们对公司的认识，我们认为公司未来业绩将加速提升。而医药行业现在、未来都受到各种政策的扰动，很难再找到如通化东宝一样随着患者治疗率提升、新产品上市业绩增速有望提速的公司。  
    2.基于我们对血糖监测市场和糖尿病慢病管理的认识，我们认为公司的糖尿病慢病管理平台意义重大。未来的通化东宝将成为血糖监测、糖尿病预防、糖尿病治疗为一体的糖尿病整体解决方案供应商，未来将获得业绩、估值双升。  
    1.二季度扣非后净利润增长38.9%，快于一季度，穿越政策不利因素，业绩增长强劲： 
    公司二季度扣非后净利润增长39%，一季度增长32.5%，二季度业绩增长提速。 
    上半年公司实现营业收入8.9亿元，同比增长14%；其中重组人胰岛素(制剂+原料药)实现收入7.3亿元，同比增长15%； 
    二代胰岛素制剂实现收入7.1亿元，同比增长20%； 
    医疗器械实现收入1.1亿元，同比增长44%，若按照胰岛素笔、针头平稳增长，预计血糖仪、试纸销售在5000万左右。 
    公司主营业务收入端实现大幅增长，非主营产品中成药、塑钢窗同比大幅下降，体现了公司以糖尿病诊断、治疗为中心，聚焦主业。（图1） 
    2016年以来，针对医药行业，尤其二季度政府相继推行两票制、营改增、三明模式、冷链物流监管等从紧的行业政策，大部分医药企业受到负面影 响。公司二季度也受到政策不利影响，但公司二季度扣非净利润增长38.9%(一季度32.5%)，在政策不利影响下，二季度业绩反而提速，体现了公司产品不同于其他药品的属性，是当前行业政策下的稀缺投资标的。 
    盈利预测 
    我们预计公司2016~2018年的净利润分别为6.3亿、8.9亿、11.7亿，对应EPS分别为0.45、0.63、0.82元。  
    投资建议 
    我们长期看好通化东宝所处的糖尿病市场领域和公司管理层的经营能力，以及公司未来的产品线布局和慢病管理平台。当前股价对应2017年P/E 36倍，"买入"评级。  
    公司投资价值、具体观点详见公司深度报告《价值重估：360°解析通化东宝投资价值(上篇)》  风险提示 平台建设不达预期，胰岛素类似物获批时间延迟，招标政策从紧。