公司主要营收来源于汽车零部件业务，上半年国内汽车产销分别同比增长6.5%和8.1%，受益于此，公司汽车主业实现营收46.2 亿元，同比增长5.3%，与行业总体表现基本相近。物资贸易业务上半年实现营收4 亿元，同比下滑36.5%，对公司整体业绩造成负面影响。报告期内，公司进一步提升资源效率与效益，实现毛利率22.6%，同比提升1.5 个百分点，盈利能力显著改善。期间费用率12.6%，较去年同比提升0.6 个百分点，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.33%、8.14%、1.10%，同比变化+0.21、+0.82、-0.44 个百分点，总体保持稳定。
    ◆预计全年稳增长，资产注入存预期
    7 月份国内汽车产销分别同比增长29%和23%，1-7 月累计产销分别同比增长9%和9.8%，保持较高增长，我们认为，在购置税减半政策的刺激下，国内汽车产销全年有望保持较高增速，受益于此，公司汽车主业预计全年维持稳定增长。此外，集团旗下拥有整车及电池生产企业，都是新能源汽车优质标的。同时公司曾表示，集团公司会全力以赴支持万向钱潮的发展，同时集团愿意把优质资产放入万向钱潮中。我们认为，公司汽车主业稳定，集团新能源汽车业务持续向好，亦表示全力支持公司发展，后续优质资产注入存在预期。
    ◆维持增持评级，目标价18.5 元
    公司主业稳定增长，并积极向新能源汽车产业转型，业绩及估值有较大提升空间。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别0.39 元、0.45 元和0.54元。维持增持评级，6 个月目标价18.5 元。
    ◆风险提示：汽车产销增速放缓；新能源汽车业务发展不及预期。