三季度当季营业收入19.65 亿元，同比下降11.75%，归母净利润1.23 亿元，同比下降23.64%，扣非后归母净利润1.06 亿元，同比下降31.91%。公司三季报收入和利润均低于预期。
    暂时性因素是Q3 收入和利润同比下降主要原因，Q4 将恢复正常增长。两个暂时性因素导致Q3 收入和利润同比下降：（1）公司客户需求下降。受行业不景气影响，公司高端且重要客户，如一汽大众、上海大众、上海通用等在Q3 延长高温假时间，并且进行检修导致汽车产销量在Q3 回落，进而导致对公司零部件需求下降。（2）投资收益确认时点错位。公司持有的万向财务公司分别在2014 年Q3 和2015 年Q2 分红3032 万和2265 万元，由于该部分投资收益确认时点发生错位，对Q3 利润影响约10 个百分点。
    （3）Q4 公司收入和利润将恢复正常增长。一方面，Q4 不存在可供出售金融资产投资收益问题，该影响将消失，另一方面，公司重点客户的需求在购置税减半刺激下重回增长态势，带动公司业绩增长。
    公司积极向新能源汽车零部件转型，并且具有集团优质新能源汽车资产注入预期。（1）公司通过参股形式进入新能源驱动电机业务。公司于2015 年7 月投资1.1 亿参股天津松正公司，其主导产品新能源驱动电机是新能源汽车三大核心部件之一，主要客户包括宇通客车、厦门金龙、厦门金旅、苏州金龙、中通客车等客车龙头企业。天津松正拥有强大的技术研发实力和后续发展能力，是行业龙头企业之一。（2）集团优质新能源汽车资产注入预期强烈。万向集团曾多次将优质资产注入万向钱潮，并成为公司业绩主要来源。集团目前拥有电池、电机、电控及整车研发与制造完整产业链，曾承诺在合适的时机将电动汽车资产注入万向钱潮。当前新能源汽车进入加速发展阶段，集团优质新能源汽车资产有望陆续注入上市公司，从而带来业绩的高速增长。
    盈利预测及投资建议：考虑到公司三季度收入和利润不及预期，我们下调2015-2017 年营业收入分别至101.2 亿元、110.9 亿元和124.1 亿元，归母净利润分别为8.29 亿元、9.18 亿元和10.32 亿元，增速分别为17.3%、10.8%和12.4%，对应的EPS 分别为0.36 元、0.40 元和0.45 元，维持“增持”评级。
    风险提示：宏观经济下行导致汽车销量下降，进而导致汽车零部件需求减少，价格下降；集团新能源汽车业务注入万向钱潮的不确定性；新能源汽车发展过程中存在波动，需求不及预期。