公司2016H1净利0.93亿元(-15.55%)，预计1-9月净利增速-20%至+10%，略低于此前预期，但新签订单50.22 亿元(+124%)，订单充裕可保障H2 业绩企稳回升，维持预测公司2016/17 年EPS 为0.60/0.73 元。公司加速海外布局，进军智能制造/机器人领域可培育多极盈利，国企改革事项值得期待，维持目标价17.33 元，2016 年约28.9 倍PE，增持。
    经营净现金流略承压，坏账准备计提增加。1)经营净现金流-4885 万元(-123.5%)，收/付现比83.4%/69.2%(-16.65pct/-5.3pct)，主要因工程结算款流入减少；2)毛利率9.58%(-0.95pct)，主要因收入占比较高的工程总承包业务毛利率略下降；3)净利率3.98%(-1.1pct)，主要因应收账款金额及账龄增加(应收账款4.73 亿元，+4.9%)致使坏账准备计提增加；4)资产减值损失占比0.68%(+1.46pct)；5)期间费用率3.91%(-0.71pct)，主要因汇兑收益及利息收入增加；6)Q2 净利约0.45 亿元(同比-30%，环比-6.25%)。
    加速开拓海外业务，推进智能制造/机器人转型。1)相继签订埃塞、阿联酋等重大境外合同，合计约30 亿元(占新签订单约60%)，随“一带一路”纵深推进，未来海外订单落地将提速；2)拟12.29 元/股定增募集7 亿(大股东认购2-2.5 亿，已获国资委批复、尚需证监会核准)，其中4 亿元增资控股长泰(定增完成后将持股55.49%），将推进智能制造及机器人业务；3)国企改革进入深化期，公司为中轻集团旗下唯一上市平台且已实施两次股权激励，未来受益国改红利、或存资产注入可能，成长前景已打开。
    核心风险：转型进展低于预期、海外项目风险、新签订单不达预期等