投资要点：     
    巨头联手，冀东水泥成为第三家熟料产能过亿的企业。合并完成后，冀东水泥的熟料产能将由7483万吨上升至10822万吨，增加44.6%，水泥产能由12528万吨上升至16623万吨，增加32.7%，成为全国第三家熟料产能过亿的水泥企业。北方地区的水泥市场结构将有显著变化，尤其是在双方重合度最高的京津冀地区，竞争格局将彻底改变，双方合并产能将达到5568万吨，占比52.9%，占据绝对产能优势，将会具有更高的议价能力，区域水泥价格将回归理性水平。 新冀东覆盖水泥全产业链，盈利能力有望提升。
    除了引进水泥、混凝土等资产外，还引入了水泥混凝土外加剂、固废处理、耐火材料、骨料等资产，这些均是水泥产业链上下游的关键环节，生产要素互补，具有显著的协同效应，新冀东完成水泥全产业链覆盖，有望发挥提升规模效应，提升盈利能力。 京津冀一体化推进平稳，需求端有望爆发。国家相继出台一系列政策来推进京津冀一体化，京津冀一体化进程推进平稳，随着北京第二机场、冬奥会配套设施及市内地铁等基建项目的陆续启动，未来水泥需求将进一步提升。 冀东金隅合并成为供给侧改革的先行者，示范意义显著。 给予"推荐"评级。重组完成后，冀东水泥将迎来涅槃重生，16-18年EPS分别为0.01、0.1和0.37元（全面摊薄后），给予推荐评级。 
    风险提示：重组进程不达预期，水泥需求继续下滑，基建增速低于预期。