目标价对应2016 年PE 为16倍。维持公司2016/17/18 年EPS 为1.01、1.10、1.18 元的预测，增速分别为11%、9%、7%。我们看好公司在北京丰富的资源储备，以及未来京津冀和通州开发会带来公司资源的价值提升；看好公司对外投资潜在价值以及大股东对公司业务的支持，公司加速发展可期。
    业绩高速增长，符合预期，对外投资进入收获期。2016 年上半年，公司实现营业收入30.03 亿元，略降8.28%；实现净利润4.35 亿元，同增48.96%，业绩高速增长主要是由于投资收益增速较高。
    业务聚焦北京，资源获取渠道丰富。公司业务主要聚焦于北京，通过与大股东合作开发的方式，后续有望获取更多的优质项目。在北京区域土地资源趋紧的形势下，参与棚改项目，通过一二级联动的方式拿地将是重要的储备来源，而大股东凭借其强大的实力和在北京区域的龙头地位，有望为公司提供更多的资源支持。
    产业布局形成良性互动，一体两翼战略初显成效。公司两翼包括对外投资和商业地产两大板块。公司持有的国信证券和锦州银行的股权为公司带来稳定的投资收益，同时公司也发起设立了两只地产基金，资本运作能力显著提升。另外公司也在积极拓展对外投资，参与持股中科曙光等。而在商业地产方面，公司积极探索轻资产经营模式。海南、北京、成都等商业地产正逐步推进。
    风险提示：后续资源获取进度低于预期。