一、 二、分析与判断
    报告期内业绩增长主要源于三块：①海关领域：并购航通智能，相关业务进展顺利；②国防领域：军工信息化业务加速；③铁路和轨道交通领域：深挖国内市场潜力的同时积极拓展海外市场。
    收购标的优势突出，业绩增厚明显
    通航智能是智能物联网设备提供商及智能应用系统集成商。①市场地位：承担基于北斗定位的物流及跨境通关智能终端应用示范工程项目，为政府（海关、交通部）服务经验丰富。②技术优势：在物联网信息化系统建设领域拥有业内领先核心技术及业务专家，在卫星定位、无线电通信领域优势独特。③盈利稳定：报告期内相关业务进展较为顺利，业绩实现稳步增长。
    军事指挥控制系统发展空间大，搭载通航东风起
    ①通航市场。国务院办公厅今年5 月印发的《关于促进通用航空业发展的指导意见》将我国低空空域管理从1000 米真高推广到3000 米, 无缝衔接监视空域和报告空域，通用航空将迎来更广阔的利用空间，公司无线指挥调度系统项目有望受益。
    ②军用市场。公司获二级保密资质，报告期内公司国防行业营收同比增长14.54%，随着我军武器装备信息化建设的推进，军队指挥控制系统需求逐步提升。
    传统铁路和轨道交通领域经营业绩增速平稳
    ①“工业4.0”背景下全社会信息化水平逐步提高，助推国内市场需求升级。
    公司在铁路行业调度市场占有份额超过50%，全国18 条客运专线有15 条在使用佳讯飞鸿的调度产品，上半年交通行业营收同比增长8.38%。②借“一带一路”打开海外市场。随着国家“一带一路”战略的逐步推进，公司加速拓展海外市场，截至2015 年末，公司的国际项目增加至11 个国家22 个项目，在“高铁”海外项目中拥有100%的市场占有率。
    二、 三、盈利预测与投资建议
    预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.40、0.53 和0.68 元，对应目前股价的估值分别为62、47 和37 倍，给予强烈推荐的评级。