公司三大主营电气传动、工业自动化、新能源营收分别为3.78、0.73、1.09 亿，同比增12.39%、8.75%、52.47%，其中新能源业务增长迅猛。净利下滑主要是毛利率下降和加大投入所致：公司上半年整体毛利率40.01%，同比降2.76 个百分点，其中占比最大的电气传动毛利率降4.18 个百分点。同期销售费用为0.9 亿元，同比升0.23 亿；管理费用1.31 亿元，同比升0.3 亿，主要是研发投入和股权激励费用增加所致。
    传统电气传动及工业自动化业务稳定增长；UPS 对新能源业务贡献大。在制造业低迷的环境下，公司通过有效投入及管理提升，电气传动及工业自动化仍取得良好增长。未来预计随着下游回暖，传统业务有望能持续稳定增长；新能源业务中UPS 上半年实现营收0.85 亿，同比增近30%，净利润率高达20%。IDC 装机量的持续快速增长，将给UPS 市场带来长期拉动。
    投资成立电动车充电子公司，新能源车领域全面发力。公司同期公告，投资成立充电技术有限公司，进军电动车充电设施及运营。“十三五”是我国新能源车高速发展期，据国务院规划，2020 年新能源车保有量将达500 万辆，销量复合增速超40%。公司相关业务起步早，掌握电动车电控核心技术。预计随着下半年电动物流车放量，未来电动乘用车进一步普及，公司有望进一步受益。当前进军充电桩业务，将形成更有利的协同效应。
    轨道交通取得投标资质，有望打开新成长空间。公司轨交牵引系统取得突破，其轨交项目今年3 月取得《深圳市2016 年重大项目证书》，获投标资质。据《深圳市城市轨道交通第四期建设规划（2017-2022）（首批项目）》，深圳市将建总长270 公里城市线路。外加“十三五”期间广东地区800 公里、全国6000 公里的城市轨交建设规划，市场投资长期向好，有望成为公司新利润增长点。
    风险因素：轨道交通中标不及预期；新能源汽车市场需求不及预期。
    盈利预测、估值及投资评级。考虑到当前公司费用投入较大短期产出不显著，我们下调公司2016/17/18 年摊薄盈利预测至0.21/0.25/0.31 元（原预测0.25/0.29/0.35 元），当前价8.21 元，对应PE 分别为39/33/27x。长期看好公司业务发展及当前投入在未来的产出，维持公司“增持”评级，目标价9.80 元。