顺丰控股借壳鼎泰新材上市，将为资本市场提供一个绝佳的长期标的。预计鼎泰新材原有业务2016-18 年EPS 为0.12/0.14/0.16 元，若重组顺利实施，我们预计2016-18年公司EPS 分别为0.54/0.69/0.83 元（考虑增发和配套融资后）。我们敬仰顺丰控股管理层的战略专注度和执行力，然而，投资一家企业所需的估值安全边际，与分析师的预测能力成反比。国君交运团队虽具十年交运研究经验，但却是快递研究新手。我们选择了保守但与我们当下研究能力相符合的估值溢价，首次覆盖给予目标价22.86 元，“减持”评级。
    对商务快递的投资，时点选择难于标的选择。我们认为商务快递和电商快递在商业模式上有本质的不同，因此投资难点迥异。商务快递天然更容易形成寡头垄断格局，在位企业拥有先发优势，但行业重资产的特点决定了较长的培育期，以及潜在的持续再融资需求。基于这些特征，我们认为，不同于电商快递，商务快递的投资，时点选择难于标的选择。
    超级大国才能出世界级的快递企业。顺丰控股作为一家体制灵活的民营企业，深谙服务行业的商业诀窍，已成为商务快递领域的佼佼者。目前顺丰速运面前是一个极具潜力的市场，身后是规模效益搭建起的竞争壁垒，手握的是品牌和效率两把利斧。顺丰创始人王卫有着异于常人的冒险精神与勇毅，借助资本市场，有望完成未来20 年艰苦跋涉的里程。
    风险提示：借壳上市风险难以评估，资本开支和电商快递业务可能拖累短期盈利能力，经济波动导致商务快递需求变化。