政策风险已经基本释放，新规或将利好现有路产。2012 发布的三项收费桥路限免政策对公司主营业务的影响趋于稳定。2015 新规或将延长路产收费期限，利好公司路产估值。
    地产项目为公司业绩提供弹性。公司地产项目主要由全资子公司宁沪臵业负责，2015 年新成立瀚威公司发展商业地产。目前，2016-2017 两个项目即将进入交付结算；加之各大城市取消限购、各地调控政策的松动、国家多次降息降准、国家房地产去库存的决心；公司较低的拿地价格、都将为2016-2017财年房地产业务创造良好的盈利空间。
    盈利预测与投资建议。预计公司2016、2017、2018 年eps 分别为0.61 元、0.7 元、0.77 元，对应8 月1 日收盘价PE 为14.8 倍、12.9 倍、11.8 倍。公司AH 股股价倒挂明显，且有持续分红。我们认为公司2016 年12-15 倍目标pe 较为合理，对应目标价为7.32-9.15 元。给予公司“增持”评级。
    风险提示：大盘系统性风险、高速分流以及政府回购超预期。