业绩好转受益于钢价上涨、毛利率改善
    受预期、需求、库存等因素的综合影响，上半年钢铁市场回暖，截至2016 年6 月30日，中钢协CSPI 钢材综合价格指数为67.83 点，较年初上涨11.46 点，因原燃料价格上涨幅度较小，吨钢毛利改善，全行业经营情况较去年好转。公司上半年销售毛利率为11.54%，同比上涨1.22 个百分点，较2015 年全年上涨8.62 个百分点。
    高附加值产品及智能制造是公司未来看点
    公司重视拓展高附加值产品市场，核电用钢、风电用钢、汽车用钢、高档弹簧钢、异质复合板等产品销量均实现增长，此外，新产品取得突破，耐候桥梁钢和水电用钢分别中标川藏铁路藏木雅鲁藏布江特大桥和金沙江白鹤滩水电站，40mm 厚船用低温钢为国内首家通过日本NK 船级社认证，实现进口替代。公司在智能制造上进一步增强，板材智能定制配送由船板推广到风塔用钢和桥梁钢，并计划向高强钢、耐磨钢推广。
    公司与德国巴登钢铁工程有限公司合作的 “中德巴登南钢智能制造协同创新项目”已向工信部申报列入“中德智能制造合作2016 年试点示范项目名单”。
    公司拟进行非公开发行，智能制造、新材料是亮点
    公司于2016 年1 月12 日公布非公开发行预案，募资不超过45.29 亿元，扣除发行费用后拟用于高效利用煤气发电项目、板材全流程智能定制配送项目、新材料研究及研发能力提升项目和偿还银行贷款。目前公司非公开发行申请已获得证监会受理。
    公司积极向生产服务商转型，维持“增持”评级
    公司在原有钢铁产业的基础上，着力智能制造、节能环保及新材料，内生加外延式发展，向生产服务商转型。首先，在内部将板材的智能制造配送推广到其他品种，并计划通过与德国巴登合作、定增等方式进一步提升智能制造能力；在外部，公司积极对接南京江北新区发展规划，整合现有的多元产业资源和对外投资平台，设立新产业投资集团，有序推进节能环保、智能制造等板块的重点项目；此外，公司参与天工股份定增，未来双方可在钛合金复合板等产品的开发、生产及销售上进行战略合作。故维持“增持”评级，预计2016-2018 年EPS 分别为0.09、0.12、0.16 元/股。
    风险提示：经济形势变化；原料成本及产品价格波动；公司经营治理；非公开发行进程等。