■一笔好投资：我们认为公司此笔投资无论是战略投资还是财务投资均是笔好投资。原因有三：一是从产业发展趋势来看，特材和钢铁下游环节是未来钢铁行业的主要发展方向。入股天工股份有利于南钢股份进入钛材产业链。二是天工股份的控股股东实力雄厚，现有两大股东江苏天工工具有限公司注册资本18.1 亿元，丹阳天发精锻有限公司注册资本1860 万美元。三是估值具有吸引力，1.24 元的增发价和标的物的每股净资产等同。
    ■投资建议：南钢股份是地处南京的一家大型联合钢厂，具备一定的区位优势和产品竞争力。公司非钢产业发展战略清晰，体制机制较好，布局主体金凯节能环保、金益融资租赁和金贸钢宝或已开展业务或即将设立到位。此次入股天工股份表明公司资本投资能力较强。公司正在谋划定增事项，完成后有助于公司战略落地并提升综合竞争力。预计公司2015 年到2017 年每股EPS 为-0.18 元、0.01 元和0.07 元，维持增持-A 评级，6 个月目标价3.6 元。
    ■风险提示：钢材市场竞争加剧，增发进展慢于预期。