趣丸承诺2016~2019 年各年度累计净利润不低于0.1/1.3/2.8/4.8 亿元。公司同时拟向不超过5 名投资者定向发行股份募集配套资金9.7 亿元，用于投资移动电竞一体化平台、智能多媒体玩具等，全面推进泛娱乐生态布局。
    兴趣社交等引领移动游戏新趋势。移动游戏行业已转换为存量博弈阶段，行业呈现产品重度化，质量、运营、推广精细化、定制化等特征。同时，社交成为娱乐消费的重要推动力。微信、微博等社交媒体兴起带动流量“去中心化”，强调“兴趣&社群”；微电影、影视弹幕和视频直播的兴起，UGC 以及PGC 为新的内容生产模式，广受娱乐消费者青睐。基于共同兴趣价值观的用户极易对产品和社群产生黏性，从而带来极强变现能力。趣丸旗下TT 产品及服务，便是契合了移动端娱乐消费的发展趋势。
    趣丸发展迅速，变现能力强。目前趣丸自主研发的TT 社交娱乐平台主要由移动客户端/用户账号系统/线下社区管理服务三模块构成。通过对TT 社交娱乐平台提供内容及服务沉淀大量优质用户群，最终通过为游戏平台商或发行商提供游戏产品的分发推广服务、为视频直播经纪公司提供互动平台服务，获得基于CPS 模式的分成收益。截至3 月底，TT 娱乐平台注册用户数量达755 万人，半年内月均复合增长40%。2015 年12 月~2016 年3 月，实现游戏流水分成的社群（手游公会）自716 个增加至1631 个，流水由3592 万元增加到10731万元，重度用户月均ARPU 值超千元。
    并购夯实游戏业务竞争力，各板块协同发展推进泛娱乐大战略。此次收购若成功，公司将搭建起移动游戏从研发到发行运营、分发推广、用户管理的纵深业务模式，覆盖移动游戏全产业链，趣丸的加入将显著提升公司移动游戏板块竞争力。公司经过不断进行外延式发展，逐步横向整合移动游戏产业、体育文化产业等泛娱乐业态，形成了“以游戏、体育和衍生品为载体、内容和营销双重驱动”的互动娱乐产业集团。未来，公司将构建以娱乐体验为核心，玩具、游戏、体育、直播为主、投资为辅的五大业务板块；提供覆盖各年龄人群，多样化娱乐体验的泛娱乐生态圈。
    风险因素。并购审批风险；业绩低于预期；整合、管理难度增大；监管及市场风险等。
    盈利预测、估值及投资评级。公司近期发布业绩预告，2016 年上半年实现归母净利2.4~2.9 亿元，同比增长35%~65%，表现靓丽。公司持续推进整体泛娱乐布局，“内生+外延”驱动增长，不断拓宽盈利渠道，业绩增长进入快车道。小幅调整公司2016-2018 年归母净利预测至5.2/7.4/9.4 亿元（原2016/2017年净利润预测5.2/6.5 亿元），以2015 年为基期3 年CAGR 为39%。充分考虑增发带来的摊薄影响，预测对应的EPS 为0.42/0.54/0.69 元（原2016/2017年EPS 预测0.42/0.52 元），对应PE 分为34/27/21 倍。近期POKEMON GO引领传媒板块升温，目前传媒泛娱乐板块可比估值中枢50 倍左右，我们给予公司2016 年45 倍PE，目标价18.90 元，维持“买入”评级；现价14.30 元，低于14.51 元的定增价，安全边际明显，坚定推荐。