公司原主营业务是特种电机的研发、制造和销售，该项业务受经济周期影响较大。自2010 年起公司收购了锂矿和锂电材料公司以及九龙汽车公司，成功打造了新能源汽车全产业链，主要包括锂云母矿、碳酸锂、锂正极材料以及新能源电机和整车等业务。在产业链各项业务全部并表后，协同效应将逐步发展，业绩有望大幅增长。
    120 万吨锂瓷石项目预计2017 年建成。公司在宜春地区拥有5 处采矿权、6处探矿权，矿区面积30 多平方公里，已具备约45 万吨/年的采矿和35 万吨/年的选矿能力，正在重点建设的是“年采选120 万吨锂瓷石高效综合利用项目”，预计2017 年6 月建成，主要与茜坑狮子岭矿区相配套。建成后将具备120 万吨/年的矿石采选能力，锂矿产能进一步扩张。
    碳酸锂产能年末将达到8000 吨。子公司银锂新能源目前已具备了年产约2000 吨碳酸锂的产能，为了更好的发挥其效益，公司加快了锂云母制备电池级碳酸锂的技术优化，新技术已经完成中试，2016 年上半年将完成新技术改造，新技术的应用将大幅降低生产成本。公司同时正在进行二期6000 吨碳酸锂生产线的建设，计划年底完工，从而实现年产8000 吨碳酸锂的目标。
    九龙汽车业绩完成情况大幅超过预期。2015 年公司收购九龙汽车，九龙汽车时承诺2015、2016、2017 净利润水平分别2 亿、2.5 亿和3 亿元，2015 年实际净利润达3.55 亿元，完成率达177%。公司收购的九龙汽车年产能水平约20000 辆，其中新能源汽车产能水平约2000 辆。2015 年1-8 月公布的数据，九龙汽车的两项主打产品九龙海狮系列和新能源车系列产销率均在85%以上，较受市场欢迎，但是总体产能利用率只有34.94%，业务仍有较大增长空间。
    收购米格电机助力电机业务高端化升级。受国家传统产业持续低迷影响，传统电机业务增长日趋乏力，2015 年公司收购米格电机，其主营永磁伺服电机、步进电机、伺服驱动控制器及伺服系统配套产品，产品主要应用于高端智能机械化设备中，有效助力公司电机产品技术升级。
    维持公司“买入”的投资评级。公司全面布局矿产业、锂电材料产业、电动汽车产业和机电产业四大板块，结合公司新建产能，我们预计公司2016-2018年EPS 分别为0.40、0.62 和0.72 元，对应16 年50 倍PE，目标价19.89元，买入评级。
    不确定性分析。价格波动风险；新建项目达产风险；市场风险。