投资要点：
    公司2016 年一季度业绩及半年度业绩预告符合预期，预计后续增长强劲。
    一季度公司实现营业收入5.72 亿，同比增长238%，归母净利润3,672 万，同比增长104%，业绩增幅明显。盈利能力上，公司毛利率为27.86%，净利率水平为7.04%，较去年全年均有所提升。同时公司预告半年度归母净利润1.04亿-1.21 亿，同比增长200%-250%。那么公司上半年业绩增长主要来自于米格电机和九龙汽车的幵表，碳酸锂量价齐升。我们预计公司全年净利润将超4 亿，主要是下半年九龙汽车将放量，同时碳酸锂产能技改完成，可提升产量70%。
    新能源汽车补贴政策调整有望下个月落地，九龙汽车销量将迎来高增长。
    九龙汽车作为高端新能源商务车龙头企业，2015 年产品主要以6-8 米新能源客车为主，目前公司已调整产品结构，形成覆盖商务用车、政府公车、与用车、物流车的全方位的产品体系。受骗补亊件调查、新能源汽车政策预期调整、地方政府补贴政策未落地的影响，九龙汽车上半年销量未大幅提升（不市场行情相符），下半年随着补贴政策明朗以及明年补贴退坡带来抢装效应，九龙新能源汽车销量将回升。九龙今年业绩承诺2.5 亿，去年已实现3.5 亿净利润（销售4000 多辆新能源汽车），预计今年业绩大概率超越业绩承诺。
    2000 碳酸锂产能技改将完成，新增6000 吨产能年底有望投产。公司目前已形成2,000 吨碳酸锂产能，日产3 吨-4 吨，6 月仹技改完成后，产量将提升70%，预计全年碳酸锂销量可达1,500 吨，在碳酸锂均价15 万/吨的市场行情下，将贡献5,000 万净利润。同时公司加紧新增的6000 吨产能建设，提锂效率提高35%，新增产能有望年底投产。
    投资建议：维持公司16-18 年的EPS 预测，为0.29/0.39/0.42 元，对应的PE 为40、30、28 倍。给予明年40 倍PE，对应目标价为16 元，强烈推荐。
    风险提示：新能源汽车补贴下调；碳酸锂产能释放不达预期。