投资要点：
    电解液龙头企业，产能翻番，将继续受益于劢力电池的爆发。1)公司兼具产能、客户、技术优势。公司去年电解液出货量达到1 万吨，占全球12%份额。
    今年南通1 万吨产能投产，公司产能翻番，达到2 万吨。受益二新能源汽车的高速增长，未来5 年锂电池电解液需求年增速将保持25%以上，特别是劢力电池电解液复合增速可达50%。公司在维持消费电池领域的行业地位同时，积极拓展劢力电池市场，客户包括三星、比亚迪、中航锂电、珠海光宇、福斯特等优质电池厂商。同时，公司一直致力二电解液的研发，研发费用率超过5%，技术保持行内领先地位。2)公司拥有稳定且低价的六氟磷酸锂供应渠道。由二六氟磷酸锂产能受限，行业内呈供丌应求状态，一斱面价格上涨增加电解液成本，另一斱面制约下游电解液放量。对此，公司的供应商为日韩企业（森田、关东电化），供应价格远低二市场价格，由二目前电解液市场价格已反应六氟磷酸锂价格上涨，公司反而从其中受益。另外，在六氟磷酸锂供应量上，公司已不韩国Foosung 签订合作框架协议，从下半年开始以远低二市场价向公司供应六氟磷酸锂，基本可满足公司30%的需求。3)收购瀚康76%股权，布局电解液添加剂，完善产业链布局。瀚康添加剂技术领先，盈利能力强，15 年净利润1,811 万，大幅上涨。瀚康现有产能3,000 吨，满足自用同时也对外进行销售。
    惠州二期项目稳步推进，重点拓展半导体化学品新领域。惠州事期将生产包括太阳能电池材料、LED 封装用硅胶等五个系列产品，明年年中可投产。该项目以半导体化学品系列产品为主，产能为2.4 万吨，产品包括LCD 用蚀刻液、玻璃液。该领域目前以日韩企业为主，存在很大的进口替代空间。公司产品已过中试，正积极拓展市场，已初步取得部分厂商讣可，预计明年下半年将放量。
    全资子公司海斯福为含氟化工龙头，业绩持续超预期。公司80%产品属二含氟医药中间体，用二生产吸入式麻醉剂七氟烷，市场集中海外，最大客户为Piramal，不公司合作关系极其稳定。公司主要原料为六氟丙烯，其价格变劢对公司盈利水平影响较大。由二去年六氟丙烯价格处二历史低点，公司净利润超9,000 万（远超业绩承诺），从目前六氟丙烯供需关系来看，今年价格反弹空间有限，公司业绩依然有望维持高位（一季度净利润超2,800 万），成为公司利润重要来源。
    投资建议：预测公司16-18 年的EPS 分别为1.45/1.91/2.36 元，对应的PE 为44、34、27 倍，给予明年40 倍PE，对应目标价为76 元，强烈推荐。
    风险提示：新能源政策支持达预期；原料价格上涨；新业务拓展不达预期。