>> 兴业证券-桂林旅游(000978)跟踪点评:混改正式落地,后续发展值得期待-160709
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2016/7/10 |
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作者: |
李跃博 |
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交易方案完成后,桂林市国资委控制公司17.87%的股权,海航旅游集团通过桂林航空旅游公司控制上市公司16%的股权,成为公司第二大股东;根据此次批复以及前期出资协议,上市公司的控制权将闹闹握在国资委手中,这也为后续地方旅游资源整合奠定良好基础。 此次混改完成后,海航有望获得公司董事会席位,凭借海航在旅游全产业链的布局,将为公司未来发展提供资金、人才、航空资源、经营经验和资本运作经验等方面支持;根据公开报道,新设立的桂林航空旅游集团未来计划设立桂林航空公司、桂林旅游银行、桂林旅游发展基金、智慧旅游/在线旅游等四个方面业务的公司,将会为桂林国际旅游胜地建设注入新的动力,公司作为桂林地区唯一上市旅游企业也将显著受益。 桂林十三五期间将加快交通基础设施建设,构建连通中南西南便捷高效的综合交通运输体系。完成两江机场及航站楼扩建,按照2025 年旅客吞吐量1200 万人次目标设计(2014 年游客吞吐量达到689.7 万人次(+17.4%)),开展张家界—桂林—玉林—海口铁路,百色—桂林—永州—郴州—赣州铁路前期工作,交通改善将极大促进公司景区经营。 盈利预测及投资评级:公司景区将长期受益于桂林地区交通改善(机场扩建)和国际旅游度假胜建设带来增长红利,此次股权交易方案历经两年正式落地,公司的控股权和海航的合作正式梳理完毕,双方形成共赢,桂林地区优质景区资源整合的预期依然存在;同时,公司一方面积极盘活存量资产,一方面与宋城演艺合作漓江千古情带来新的增量,后续不排除与其他方合作投资合适项目,盈利能力将逐步改善,预计16-18 年EPS 分别为0.13/0.19/0.24 元,维持“增持”评级。 风险提示:公司景区区域竞争加剧;地区资源整合和政策力度低于预期。
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