在国内机顶盒总量维持、结构调整的现阶段，公司凭借强大的研发实力与雄厚的集团资源，保持了主营机顶盒业务的稳健增长，同时功能迈向智能化与增值业务。 
    主营业务纵向深化，扩大自身市场优势：公司利用自身技术优势与客户基础，深耕全球主流机顶盒业务模式，主要体现为：1.深化与运营商合作，探索"传统盒子+OTT+运营"模式；2.利用自身云平台资源，积极拓展"互联网+OTT"服务；3.收购欧洲机顶盒企业Strong集团，延伸外销业务优势至欧美发达国家。 
    转型业务横向扩张，全方位布局增长机会：通过一系列资本运作与战略合作横向拓展业务版图，全面布局"互联网+"下增长机会：1.与腾讯合作打造miniStation微游戏机，进军客厅娱乐；2.收购创维汽车电子，布局"车联网"与智能辅助驾驶；3.设立风驰电子科技，瞄准家电后服务市场。4. 拟作价89880.00万元收购液晶器件100%股权，优化产品结构，加强抗风险能力。  
    投资建议 
    创维数字是国内机顶盒龙头，技术研发实力突出。公司通过探索"传统盒子+OTT+运营服务"、"OTT+云平台服务"模式，成功打开国内STB业务新局面。通过收购Strong打开欧洲市场，延续海外市场优势。公司自2015年起通过外延扩张和战略合作全面布局新业务，预计未来将可实现游戏、运营、汽车电子等多个领域的业绩突破。 
    假设2016年完成液晶器件收购项目定增，且不考虑miniStation落地，我们预估2016-2018年公司实现营收59/73/86亿元，同比增速45%/23%/18%，摊薄EPS0.50/0.56/0.62元/股，首次覆盖，给予"买入"评级，未来6-12个月目标价20.80-21.80元/股，对应2016年41.7-43.7XPE。  
    风险 
    外延扩张与公司业务融合进程低于预期，"互联网+"市场竞争加剧； 
    CA条件全国统一进程加速，数字/互联网电视一体机对机顶盒产生替代。