判断公司2016-2018 年EPS 分别为0.29、0.35、0.50 元。给予公司40 倍PE，对应11.6 元合理估值，首次覆盖给予增持评级。
    收购庞源租赁，实现华丽转身：①2012 年以来，建设机械连续两年亏损，一度面临退市风险。2015 年，公司收购工程机械设备租赁龙头企业庞源租赁，实现扭亏为盈。目前庞源租赁已经成为公司最大看点。②当前我国租赁市场行业规模大、参与主体多，行业分化较为严重。伴随着下游建筑业投资增幅下滑，租赁行业竞争加剧，迎来洗牌关键时期。③判断庞源租赁将利用行业变革的时机，充分吸收优质资源，抢占被淘汰租赁企业的存量市场，提高市场占有率。
    对标联合租赁，凭借资本优势复制成功之路：①联合租赁作为全球最大的设备租赁公司，历史上一直在收购兼并中成长壮大。目前美国租赁市场格局较为稳定，前几大公司市占率较高，中国市场有望向此发展。②租赁行业具有较强金融属性，谁拥有资本谁将赢得市场话语权。庞源租赁在拥有上市公司融资平台之后，有望获取更低成本的资金，提升整体ROE 水平。
    中长期来看，庞源租赁将坚持走“内生稳步发展+外延收购持续扩张”的道路，促进上市公司业绩高速增长。
    风险提示：工程机械行业景气度下降的风险；市场竞争加剧的风险