2015 年蓝科锂业碳酸锂产销量3705 吨，今年有望达到6000 吨，预计对应的完全成本约3.5 万/吨。目前产品供不应求，销售价约13 万/吨（含17%增值税），假设按此测算，今年蓝科锂业的碳酸锂项目有望给公司贡献净利2.3 亿。
    同时随着项目的成熟，明年1 万吨碳酸锂项目有望达产，预计未来还会较大幅扩产。
    2、氯化钾今年销量有望突破500 万吨，未来价格一旦向上将带来较大弹性
    IFA 统计数据显示全球钾肥总产能约7500 吨，年总需求约6000吨。国内每年需求约1200 吨，对外依存度高。供需失衡使得氯化钾价格从2009 年初4750 元/吨的高位急速下跌至年底的2500元/吨，随后行业历经了5 年的低迷期，目前氯化钾市场价约2120 元/吨，处于底部徘徊期。
    公司具备500 万吨氯化钾产能，受进口量高位影响2015 年销量为443 万吨。年初至今公司氯化钾销量预计在200-250 万吨，全年销量目标550 万吨。假设按目前市场价以及公司氯化钾完全成本1300 元/吨来测算，对应吨净利约450 元。按全年550万吨的销量测算，氯化钾的净利约25 亿。未来产品价格一旦底部向上，每上涨100 元/吨，年化净利增厚3.5 亿，折合EPS 增厚0.19 元/股。
    3、通过优化产品结构和成本控制等措施，化工板块业务今年有望减亏
    目前公司化工大板块业务主要包括：一二期项目、海虹化工（ADC发泡剂）、海纳PVC 一体化项目，受经济下行和产能过剩影响，2015 年这几个项目分别亏损约15.4 亿、3.9 亿、1.0 亿。今年来公司通过优化产品结构和成本控制等措施，目前看取得一定成效。另外今天（6 月20 日）公司与韩国锦洋株式会社等公司签署合作框架协议，拟共同投资对海虹化工进行技改和资产债务重组，逐步提高其盈利能力。而公司三期项目（即金属镁一体化项目）（目前产能10 万吨，长期规划40 万吨）预计明年投产，汽车轻量化大趋势下长期看将会带来业绩增量。
    4、维持“推荐”评级
    我们预计公司2016-2018年的净利为8.05亿、13.13亿、18.30亿，折合EPS为0.43、0.71、0.99元，对应的PE为47、29、21倍。考虑到公司资源优势突出，碳酸锂项目未来成长空间较大；而钾肥项目正处底部徘徊期，未来价格一旦向上将带来较大弹性；化工业务通过优化产品机构和成本控制等措施未来有望亏损减少；因此我们维持对公司的"推荐"评级。 
    风险提示：宏观经济下行、钾肥价格下滑。