短期由于重组方案股本扩张较大，对应潜在市值达到500 亿，建议关注调整后的介入机会。首次覆盖给予推荐评级。
    投资要点
    1.金瑞科技将成为五矿集团的金融资产运作平台
    金瑞科技是五矿集团旗下的上市平台之一，此次重组将注入五矿集团的金融资产，形成金融+新能源电池业务的双重架构。金瑞科技未来的业务范围将涵盖金融业务，成为拥有信托、金融租赁、证券、期货、基金以及商业银行等全牌照的综合性金融控股平台。
    2.五矿信托和外贸租赁是主要利润来源
    五矿信托2015 年末管理信托资产规模2,806 亿元，实现净利润11.4 亿元。其中集合信托计划资产一直是五矿信托最主要的管理信托资产种类。外贸租赁由五矿资本和东方资产各持有50%股权，具备金融租赁牌照，具有更宽的融资渠道和更低的融资成本，2015 年净利润7 亿元，同比大幅增长121%。五矿证券原名金牛证券，2000 年成立于深圳，是一家全牌照券商，营业收入主要来源于固定收益业务和经纪业务。2015 年度，五矿证券实现净利润1.8 亿元，同比增长312%。五矿经易期货依靠集团背景，在金属期货交易领域具有优势，归属于母公司净利润为7,931 万元。
    3.投资建议：短期空间有限，关注调整后的介入机会
    重组完成后的金融资产主要包括五矿信托、五矿证券、五矿易经期货、外贸租赁，以及安信基金、绵商行和五矿保险经纪的部分股权。此外公司的主营中包括锂电池多元正极材料前驱体、锂电池三元正极材料、钴酸锂、镍氢电池用球形氢氧化镍等新能源电池材料业务，对标公司是当升科技。我们给予金瑞科技潜在目标市值550-560 亿元的估值，对应目前的二级市场价格为14.7-15 元，短期空间不大，建议积极关注调整后的机会，以及后续资本运作的空间。首次覆盖，给予推荐评级。
    4.风险提示：重组进程低于预期。