公司是国内唯一在上海、香港、纽约及澳洲四地上市的煤炭企业（澳洲上市公司为公司控股子公司兖煤澳洲）。
    传统煤炭业务大幅下滑，非传统主业占比上升
    在2015 年公司煤炭业务销售收入因煤价低迷大幅度减少至328.749 亿元，同比减少256.631 亿元或 43.8%，同时公司年报透露，非传统主业（基本为钢铁和铁矿石贸易）2015 年销售收入达 325 亿元，营收占比达到 47%。
    转型加速，产融双轮驱动
    公司加速转型，至今已有煤化工业务、备制造业和电力及热力业务相继投产，在2015年，煤化工产业中的鄂尔多斯能化60 万吨甲醇项目年度内实现达产达效，未来有望成为实体产业最大增盈点，公司继续实施深化实体产业与金融资本“双轮驱动”策略 ，参股齐鲁银行和上海中期、组建期货金融部等，金融产业架构、布局基本形成，奠定了发展潜力。
    海外煤矿储量高产量大，业绩平稳
    兖煤澳洲的煤矿位于主要产煤区新南威尔士州及昆士兰州，储量较大并且距离相关出口港较近，其中产量最大的莫拉本煤矿位于新南威尔士猎人谷地区，距纽卡斯尔港较近，公司旗下兖煤澳洲拥有纽卡斯尔煤炭基础设施集团（NCIG） 27%的权益，铁路与煤炭形成一体化效应，区位优势较为突出。公司海外矿产丰富，相比其他煤企有着更大的产量弹性。
    转型加速，首次覆盖给予“增持”评级
    首次覆盖予以“增持”评级。在国内煤炭价格企稳、公司转型加速的情况下，预期公司2016-2018 年将实现营业收入669.37 亿元、692.93 亿元、706.79 亿元，实现净利润8.47 亿元、11.02 亿元、12.87 亿元，对应EPS 分别为0.17 元、0.22 元和0.26 元，对应PE 分别为52.26 倍、41.74 倍、35.74 倍，当前股价对应的PB 分别为1.13 倍、1.10 倍、1.07 倍。公司通过持续外延扩张布局金融产业以及非传统业务，我们判断公司业绩有超预期可能，因此首次覆盖给予“增持”评级。
    风险提示: 能源产品价格下跌，汇率波动等。