非公开发行股票募投项目助力“N+e+X”战略实施。卫星互联网科技园区（一期）工程建设项目有助于公司引进高端人才，降低运用成本，提升科研能力；多功能卫星应用终端芯片及整机产业化项目，有助于提升公司卫星综合应用产品产能，巩固公司在北斗用户终端专业生产企业中的龙头地位；MEMS 组合导航生产测试能力建设，有望提升公司MEMS 传感器量产能力和测试能力，巩固公司在组合导航领域的优势地位；人工智能视频系统（AIVS）产业化项目面向行业用户对人工智能视频系统的需求，有望巩固和进一步开拓技术市场份额。
    投资建议：此次非公开发行有望推动公司“N+e+X”战略实施，促进公司在卫星导航领域、MEMS 陀螺领域、信息化装备、人工智能视频系统等领域的布局和发展。暂不考虑此次非公开发行情况下，维持16-18 年盈利预测，EPS 分别为0.20 元、0.27 元和0.37 元。我们看好公司在卫星应用、元器件等领域的发展前景，看好公司的成长性，维持“谨慎增持”的投资评级。
    风险提示：北斗招标低于预期；产业整合低于预期；市场竞争加剧。