近期我们调研了公司，公司医院投资进展顺利，未来三年有望保持30%的复合增速，公司聚焦眼科领域，品牌优势正逐步凸显，维持公司2016~2018 年EPS 0.58、0.75、0.95 元，维持目标价45.1 元，维持增持评级。
    聚焦眼科领域，四大战略路径清晰。公司未来的发展将围绕眼科领域不断进行深度和广度的推进，战略清晰：1）渠道下沉，医院连锁覆盖绝大部分地区；2）国际化，跟国际知名科研院所进行合作，使中心医院达到国际领先水平，同时进行海外的并购；3）向眼科上游延伸，做新技术的孵化平台；4）移动医疗，做眼健康的管理平台。
    并购基金助力医院扩张。公司中钰和前海东方两个并购基金合计12 亿元已经使用完毕，近期又成立安星眼科产业并购基金，规模10 亿元，将继续用于眼科医院投资。并购基金极大地提高了公司的扩张速度，目前公司医院数量已经超过120 家，预计2017 年将达到200 家，随着体外医院的逐步成熟和注入，公司业绩未来三年将处于快速成长期，预计复合增速有望保持30%。
    激励持续完善。公司在推行合伙人计划和省会合伙人计划的基础上，一季度又推出2016 年限制性股票激励计划，此次激励计划拟授予限制性股票总计2200 万股，授予价格14.26 元，首次授予的激励对象总人数近1600人，覆盖范围广，进一步将公司员工的利益与公司发展绑定，激励机制持续完善，为未来公司的持续扩张和发展留住和吸引人才。
    风险提示：新医院培育进度低于预期；扩张速度低于预期。