我们认为，公司近几个报告期净利润的出现较大增长主要原因是光伏行业的持续复苏及需求的快速增长，促使部分行业龙头企业开始扩充产能，行业景气度逐步向上游传导，公司晶体生长设备获得订单形势较好；同时公司在2015年度取得的订单逐步交付使用，也对报告期业绩产生积极影响。
    ◆今年一月初至今多晶硅价格持续回升，从$12.93/kg稳步上涨至$17.08/kg，涨幅为32.1%；随着多晶硅需求的持续火热以及进口替代的持续进行，对于光伏产业上游设备厂商将产生持续积极的影响。
    ◆与宁夏协鑫签订全自动单晶生长炉供货合同，合同总价为人民币11270万元，将对公司未来的经营业绩产生积极影响。作为全球唯一能够同时生产区熔单晶、直拉单晶、高效多晶的设备供应商，公司在高端晶体设备市场占有量第一。公司持续加大研发投入，新一代金刚线切方的单晶硅棒切磨复合加工一体机供不应求。
    ◆子公司晶环电子一期192台蓝宝石炉子已经投产生产，蓝宝石量产规模化。自主生产的蓝宝石炉掌握了自动长晶、自动引晶、自动洗晶、自动控制、智能化的生产管理等关键性技术，该设备具有自动化程度高、成品率高、质量稳定和能耗低等综合优势。
    ◆1.38亿元收购LED设备制造商中为光电51%股份，公司布局蓝宝石行业和设备智能化领域迈出重要一步。蓝宝石业务协同效应明显，至此公司不仅是自动化设备提供商，而且将成为智能制造的综合解决方案服务商。
    投资建议： 
    在国内单晶硅产能投资保持现有增速的前提假设下，我们预计公司2016-2017年的EPS分别为0.211元、0.325元，对应P/E分别为40.85倍、26.47倍。以目前光伏设备行业30.98倍的P/E中位数来看，公司2016年的估值已较为均衡，但进一步考虑到国内集成电路产业扩张对公司带来的潜在业绩增长，我们首次给予其"增持"的投资评级。 
    风险提示： 硅料新增产能低于预期；蓝宝石业务拓展低于预期等。