投资要点：
    1． 前三季业绩增长喜人，公司业绩具备持续性增长条件
    从已经发布的三季报来看，公司前三季度实现营业收入3.89 亿元，同比增长103.96%，归属于上市公司股东的净利润7186 万元，同比增长42.91%。从前三季度的单季利润构成来看，一季度略增，二三季度的同比增幅都在55%以上，从今年的趋势来看，四季度继续延续前三季度的业绩增长并无太大悬念。今年以来，公司投入大量资源推动技术革新与新产品推广，取得了一定成绩：由公司自主开发的一体机、截断机等具有全自动、一体化、智能化的高效装备新产品持续获得高端客户认可，销售金额持续增长，产品类别得到进一步丰富、对公司深入推进智能化装备技术具有积极意义，公司目前已经基本形成智能化装备与高端材料制造双轨并举的产业格局，未来的持续稳健增长已经非常确定。
    2． 光伏市场回暖、发电标准提升助力下游客户在设备采购领域持续投入
    数据显示，2015 年全球晶体硅太阳能发电安装量约500 亿瓦，2016 年我国大陆地区持续调升安装目标，安装量超越200 亿瓦可能性非常大，美国则因30％投资税减免将在2016 年底到期，2016 年安装量将冲至100 亿~120亿瓦，加上东南亚、非洲等新兴市场需求，2016 年全球太阳能电池安装量估计约560 亿瓦，成长超过10％，部分业者甚至预期2016 年安装量上看600 亿瓦，年增20％。
    在这一背景下，产能不足的电池业者势必将全力扩充电池产能，方式一是低价收购因财务问题停产的二、三线太阳能厂相关设备；方式二则是采购新的生产装备。 从经济效益来看，二、三线太阳能厂可用的二手设备可能是国内电池厂扩产的最佳选择，因为收购成本相对低廉，在近期太阳能电池报价持续增温的背景下是投入小见效快的较好模式。 但参考今年国营企业公开标案条件，2016 年60 片电池封装成的太阳能模块发电量必须达到260瓦以上，比2015 年的要求增加了5 瓦，而且近年来已经是持续提升，国内对太阳能电池的转化率要求一直在提升，这对于采用几年前投产的二手设备是一个不小的考验。我们认为低价收购二手设备和购置新的生产设备的需求均存在，国内一线厂商基于对质量的控制与要求会更多的偏向于采购生产性能更好的新制造装备，今年中环股份和保利协鑫等下游厂家的新设备订单的集中释出就是一个最好的佐证。
    3. 单晶逐步取代多晶趋势下，受益者孰在？
    最近两年，光伏行业，特别是全球的单晶硅的市场正出现微妙的变化。在供给端，原有电池厂商 Sunpower、新日光、茂迪等正加快单晶硅产能扩张，国际产业龙头如 Firstsolar、Solarcity、OCI 等都在布局高效单晶硅产能，国内厂家中环今年的投入自不必说，甚至连往日的多晶霸主保利协鑫也开始布局单晶硅，新一轮单晶硅成长的势头正在形成。
    从本质上来看，形成这一趋势的最主要原因是“单晶硅具有更大的成本下降空间”。通过改造生产技术和制造工艺，单晶硅电池片成本的逐年下降自不必说，但晶片切割方式的变化亦是成本下降的重要因素：近年来金刚线切割正在迅速普及并取代砂浆切割，由于金刚线切割具有切速快、线径小、切割过程无需砂浆、表面金属杂质含量较低等特点，从而具有更大的成本下降空间。举例而言，现有金刚线切片厚度从190 um 缩小为110 um，在设备不增加的情况下，产能将得到大幅提高，假设总成本不变，则单片成本将下降26%，将进一步缩小单多晶硅片价差。从应用领域看，厚度低于100m 的硅片更具有柔性，不仅可以应用于分布式及地面电站，也可以用于相对复杂的物体表面，如无人机翼、汽车顶棚等等。据了解，主要的单晶硅片龙头企业均已实现了金刚线切割的引入，且比例持续上升。这一技术不仅有利于单晶硅有效的市场推广，在转换效率上亦得到了客户认可。
    由于诸多混合因素的制衡，虽然目前单晶还未完全全面取代多晶，但是这个趋势正在形成，而且未来将逐渐成为主流。根据我们对全国光伏电站的调研显示，得益于单晶电池片转换效率的继续提升和成本的下降，很多过去做多晶的电站都开始转向使用单晶硅，这会带来两个改变：
    A.行业单晶硅生长炉的设备投入将进一步增大（即使只是逐步替代多晶硅规模也相当可观）。
    B.能有效降低单晶硅切割成本的金刚线切割将逐步取代砂浆切割，而且这个替代效应这两年内会体现得较为明显，行业内单晶硅生产厂商将大规模采购金刚线切割设备或对原有砂浆切割机进行改造。
    易见，未来的一至两年内，单晶炉的市场采购规模仍将维