由于出版印刷行业受到了无纸化阅读的威胁，公司的经营状况也受到影响。公司积极采取措施，一方面引进绿色印刷模式，采用先进的环保设备降低印刷消耗；另一方面公司进行数字化转型，通过并购整合，配置数字内容制作与数字内容管理，公司2015年业绩增速转正。2016年4月，公司公告收购乐博教育100%股权，作价4.3亿元，积极切入steam教育——下一片教育蓝海，布局机器人教育培训，打造出版印刷+教育新龙头。
    2. 透过美国STEAM教育看国内机器人教育——风口将至。
    新生代家庭对于教育的要求也从以往的应试教育、分数为上逐渐衍生出STEAM教育的新需求，而机器人教育作为STEAM教育的切入点，有望成为下一个风口。
    美国STEAM教育成未来“素质教育”主流，机器人教育是关键切入点：寓教于乐、融会贯通、知行合一是STEAM教育的精华所在，优于“素质教育”。同时，STEAM教育在美国由来已久，已经成为推动美国教育改革、培养创新人才的重要举措之一。
    政策暖风沐浴下，打开STEAM教育相关产业天花板，未来充满想象空间：国家双创政策支持开展科技创新教育，STEAM教育时代或将来临。
    国内虽然尚处起步阶段，但未来充满广阔想象空间。
    教育需求转变，家长付费意愿高：高收入人群是STEAM教育（或机器人教育）消费的主力军，家长付费意愿高，并且该群体规模不断扩张。
    国内机器人教育/STEAM+3D渐成主流，并呈现两大趋势，千亿蓝海有待掘金。
    3. 公司分析：乐博教育，打造机器人教育龙头公司
    乐博教育主要以机器人课程为主要的培训内容，提供包括机器人的设计组装编程等多项服务体系。STEAM看重学生的动手和学习能力，而机器人教育培训则是涉及孩子多项技能的开发，包括学习合作交流等多项技能。机器人教育是完美的对接了STEAM教育理念，乐博立足机器人教育培训，享受steam教育带来的行业景气度提升福利，以机器人教育切入，筑起先进入者的壁垒优势。
    4.投资建议：
    公司作为印刷行业区域性龙头，业务改造迅速有力，依托于印刷服务一体化的优势，主业能够维持稳定增长。同时，公司设立并购产业基金加速布局教育产业，收购乐博教育教育与出版双主业并行。考虑乐博并表利润，预计2016-2017年摊薄EPS分别为0.35元、0.42元，对应动态PE分别为102X、84X。
    我们认为，STEAM教育行业景气度持续上升，公司收购的乐博教育是行业里布局较早的优质标的。此外，民办教育促进法的继续推进将加速教育标的资本化进程，公司也有望继续通过兼并收购的方式沿着产业链进行横向拓展和纵向延伸，因此公司应该享受一定的估值溢价。考虑公司募集配套资金，增发后市值48亿，市值较小，建议投资者关注。
    5.风险提示：
    收购相关标的未通过证监会审核的风险，教育业务和印刷主业整合不达预期的风险等。